证券时报记者 吴瞬

香港，当作大家紧要的国际金融中心之一，自2009年起曾七度成为大家最大IPO融资中心，但近两年其IPO阛阓的证实却稍显世俗。不外，本年港股IPO回暖迹象初现：香港老本阛阓迎来一波强劲的“赴港上市潮”，从地平线等科技新贵到好意思的、顺丰、恒瑞、海天、毛戈对等行业巨头，稠密内地企业纷繁将目力投向香港。有机构瞻望，香港本年有望重返大家IPO融资额第四位，2025年则有望重返大家前三。

“我在香港时，一天可能要见三五家企业，这少许没夸张。”香港往来所行政总裁陈翊庭近期在接收证券时报记者采访时暗示，“许多阛阓参与者及投行东说念主士，王人挺看好香港2025年的IPO阛阓。”

这一过程中，监管层、投资者、企业三方王人在协力推动IPO阛阓回暖。一多量科技型公司的到来，也在长远转变着港股阛阓生态。

IPO阛阓正迟缓回暖

“最近，实在每天王人传说有新的A股公司琢磨赴港上市。”一位来自香港大型投行的东说念主士告诉记者，尤其是9月以来，香港IPO热度速即提高，她接到了较多内地公司的上市疏导需求。

在近期证券时报社举办的“港交所上市专题交流研讨会”上，记者了解到，当下不少A股公司和拟上市企业也对赴港上市有着高度期待。

数据更能直不雅证实当下赴港上市的回暖趋势。安永敷陈涌现，据归天2024年11月30日的公开信息统计，2024年香港阛阓共有64家公司首发上市，融资额834亿港元。与客岁比较，天然IPO数目下落了6%，但融资额却上升了80%。

同期，近期赓续有公司向港交所递表，IPO阛阓正渐渐回暖。港交所官网涌现，2024年（归天11月）接收的新上市央求达123家，归天2024年11月29日12个月内呈交上市委员会作琢磨的上市央求也达77家。据记者统计，单就12月1日至8日的8天中，就有9家公司递表。

投资者认购情感也光显回温，有95%的香港IPO企业获逾额认购，比客岁跳动4个百分点；IPO企业平均逾额认购倍数为295，同比高涨24倍。

“IPO缩水并不是港交所独到的挑战，以前两年在高息环境和地缘政事等挑战下，大家IPO阛阓王人很低迷。然而本年，我很承诺地看到，港股依然扭转了以前5年的下落趋势，本年前10个月的融资额比较客岁同期翻了一倍以上。”陈翊庭说，一些比较大型的IPO，如好意思的集团融资额达46亿好意思元，这是本年大家第二大IPO，亦然香港自2021年2月快手以来最大的IPO。

并购+出海是紧要逻辑

港股IPO阛阓回暖原因并不复杂。港交场所提高阛阓效果和流动性方面作出一系列更正，包括优化上市审核机制、批准奉违规劣天气往来等步履。中国证监会也发布了5项老本阛阓对港合营步履，内地公司赴港上市意愿提高。此外，港股在上市门槛、历程及笃定性方面，具有比较上风，提高了A股公司和拟上市公司赴港上市意愿。

对拟上市公司而言，这是一个可以的时机。事实上，内地也长远意志到港股阛阓的紧要性。比如深圳在近期发布的《深圳市推动并购重组高质料发展的行动决议（2025-2027）》征求主张稿中就明确提议，支握适合条目的行业龙头企业并购境外钞票想法，通过赴港上市或再融资等神情，提高并购重组效果，拓宽资源整合范围，支握企业更好哄骗两个阛阓、两种资源范例发展。

中金公司投资银行部董事总司理李鑫暗示，面前内地企业赴港上市逻辑主要有两个，一是公司本人出于业务发展有融资需求，短期内赴港上市更易竣事；二是公司本人有外洋业务或有出海展业瞎想，基于业务需求聘任赴港上市。

一家已在A股上市的生物科技企业运筹帷幄崇拜东说念主暗示，公司旗下有一家子公司正琢磨分拆上市，因为其研发前期需要插足多量资金，“当今A股关于分拆上市没那么容易，而香港有18A章节，对联公司分拆上市而言，能更快拿到钱”。

关于不少已在A股上市的公司而言，国际化战术是其聘任赴港上市的紧要原因。不少“A+H”公司的表态实在王人离不建国际化一词。如顺丰控股暗示，公司当今现款流充裕，本次境外上市的中枢方针是进一步激动国际化战术、打造国际化老本运作平台、提高国际品牌形象、提高公司空洞竞争力。

一家耗尽品A股公司运筹帷幄崇拜东说念主暗示，在港上市是一个业务走向国际化、老本运营走向国际化的麇集点和支点。一家新动力企业运筹帷幄崇拜东说念主暗示，公司当今正处在出海环节阶段，在港上市能显贵提高公司的国际形象。本年9月在港上市的好意思的集团的措置层也明确暗示，之是以赴港上市，是看中了港股的“抑制性、便利性和快速性”。

香港一位老本阛阓东说念主士暗示，关于一些但愿能作念外洋并购的公司而言，在香港上市后也极为便利，一是并购往来时能便利使用股票当作对价进行往来，二是上市后再融资政策也极为便利，能通过“闪电配售”快速得回并购资金。

科技公司唱主角

本轮港股IPO回暖的一个判辨特征是，科技公司唱主角，科技IPO数目列第一位。安永敷陈涌现，在已上市公司中，科技以及生物科技与健康行业公司的占比最高，分手达22家和11家。

在2018年港交所上市更正之前，港交所是一个以传统行业公司为主的阛阓，但在更正后，港交所的阛阓生态发生了剧变。仅2024年以来，就有黑芝麻智能、七牛智能、地平线机器东说念主、重塑动力、声通科技、九源基因等一多量东说念主工智能、智能驾驶、生物医药等科技型企业登陆港股阛阓。

这一切王人离不开频年来香港方面赓续的更正与进化。从2018年的18A章节到其后的SPAC轨制，以及2023年针对特专业技企业的18C章节，港交所上市规则和门槛赓续镌汰。陈翊庭称：“香港领有多年的教化且投资群体以机构为主，因此在一些相对比较革命、可能波及风险相对较高的产物上头，香港可以先走一步。”

从1993年第一只H股青岛啤酒在港上市于今，陈翊庭已从事30余年的IPO使命。“以前31年中，香港一步一脚印匡助内地企业作念境外融资。比如，咱们历经了国企上市潮如‘三桶油’、移动联通电信等，银行保障上市潮，矿业公司上市潮，再到2018年后新经济公司上市潮。”陈翊庭说，“咱们一直不断地关注内地的经济需要什么助力，让咱们的融资平台能护理到实体经济的需要。”

“咱们的上市规则18章系列是可以一直写下去的，从18A、18B到18C，只好国度有什么新投资题材，有什么企业要高质料洞开、要发展，咱们王人会义阻拦辞，去配套最佳的上市规则。”陈翊庭说。

投资者渐次转头

跟着港股IPO阛阓回暖，香港阛阓上的国际投资者和散户投资者关心“井喷”。尤其是在一些热点股票上，散户认购倍数频频极为惊东说念主，机构亦然抢着要份额。

比如，11月8日上市的晶科电子，以逾额逾5677倍位列香港历史逾额认购倍数第二多的IPO新股；6月上市的优博控股，认购倍数达2503；7月上市的元续科技，认购倍数达2480。10月23日上市的华润饮料，亦然受到散户和机构疯抢，其公成就售获234.49倍认购，国际发售获24.47倍认购。

“华润饮料上市时异常火爆，咱们终末最倒霉的时代确切是分股票设施，好多客户打电话‘要挟’我说我是你的紧要客户，你得多给我分点。”一位香港大型投行东说念主士暗示，一般对大家的长线基金王人会全额分派，但在华润饮料、好意思的集团等热点股上却也只可按较低的比例分派。

“阛阓在10月后回调的过程中，跟投资东说念主去疏导时，咱们看到异常多的国际长线投资者，包括一些主权投资者初始转头香港阛阓。”该东说念主士指出，客不雅来说，以前两年扫数境外阛阓相对波动较大，一些外资投资者在一定进程上撤出了港股阛阓。“但在9月底时，咱们看到异常光显的迹象，他们回来了。”

稠密香港阛阓东说念主士均极为看好2025年香港IPO阛阓的证实。陈翊庭乐不雅地说，香港IPO阛阓在2025年会看到一个比较光显的回暖。

据安永敷陈分析，当下有多紧要素正在支握2025年香港IPO阛阓的回暖。如好意思国利率进入下行周期，利好非好意思元区，包括阛阓的资金流动性；香港证监会、港交所息争发布优化IPO时代表，合阅历A股公司快速审批；港交场所本年第三季度镌汰特专业技公司的最低上市门槛，允许更多革命型公司进入IPO阛阓；内地IPO收紧后，转说念香港上市的企业异常部分将在来岁上市；内地企业国际化战术和出波浪，推动企业境外上市，独特是“A+H”上市模式正在升温。

有中介机构瞻望欧洲杯体育，2025年会有能够5只融资规模达到50亿港元的新股登陆香港，瞻望有一至两只融资额达到约100亿港元的重磅新股来港上市。“全年集资额有望达1200亿港元，有契机重返大家前三”。